Как отмечают эксперты Сбербанка, за минувшую неделю рынки рисковых активов продемонстрировали заметный подъем на ожиданиях вливания ликвидности со стороны ведущих центробанков (ожидания по масштабному LTRO в конце февраля и возможному запуску программы выкупа ипотечных облигаций ФРС) и неплохой статистике по США этой недели. Еще одним значимым фактором является завершение периода регулирования обязательных резервов ЕЦБ (18 января), что может привести к дальнейшему оттоку средств с депозитов в более рисковые активы: вчера объем средств банков на счетах в ЕЦБ резко снизился, до 395 млрд евро. Однако новостных поводов для продолжения роста перекупленных рынков не так много. Во-первых, неопределенность относительно дефолта Греции и получения ею пакета финансовой помощи сохраняется, несмотря на заявления о “прогрессе” в переговорах Греции с кредиторами подписать соглашение до намеченной на понедельник встречи министров финансов ЕС. Во-вторых, в США пока не удается достичь прогресса в повышении долгового лимита США – Палата представителей Конгресса не приняла законопроект, выдвинутый Б. Обамой. В-третьих, сезон отчетности в США разочаровывает все больше: слабые результаты банковского сектора (снижение EPS составило в среднем 23% кв./кв., что ниже прогнозов на 9,4%) дополняются невпечатляющими итогами квартала по технологическим компаниям (Google, Microsoft). В–четвертых, полной уверенности у инвесторов, что ФРС именно на следующей неделе предложит новую программу QE, нет. И наконец на следующей неделе Китай празднует Лунный Новый год, что может ослабить “бычий” настрой на рынках сырья.
Рынок акций США тем не менее поддерживается сегодня фактором экспирации опционов: мы ожидаем, что S&P500 удержится выше отметки 1300. Однако уже в начале недели вероятен откат от пятимесячных максимумов – индексы выглядят очень перекупленными, их рост проходит на низких торговых объемах и при неоднозначном новостном фоне. И хотя ожидания поступления ликвидности поддерживают стоимость рисковых активов, для преодоления важных уровней сопротивления необходимы сильные позитивные факторы, которых раньше середины недели может не поступить. Мы считаем, что ключевыми на следующей неделе могут стать новости по Греции и госдолгу США, а также итоги заседания ФРС – благодаря им тенденция к росту на рынках может либо ускориться, либо при негативном развитии событий смениться разворотом. Кроме того, на следующей неделе будет опубликован большой блок статданных, из которых центральный – 1-я оценка ВВП США за 4-й квартал (пятница).
Российский рынок акций дорос до 1500 пунктов по индексу ММВБ. Мы считаем, что импульс к росту рынка до конца месяца сохраняется и для его продолжения необходимо преодолевать диапазон 1500-1520 пунктов по ММВБ, что возможно лишь при благоприятной внешней конъюнктуре.
Источник: